Bitcoin Spot ETF คืออะไร และทำไม SEC ถึงไม่อนุมัติ?

Exchange-Traded Funds (ETFs) มอบโอกาสมากมายสำหรับนักลงทุนทั้งที่มีประสบการณ์และมือใหม่ในการขยายขอบเขตการลงทุนผ่านการกระจายความเสี่ยง ด้วยตัวเลือกที่หลากหลาย กองทุนเหล่านี้จึงครอบคลุมประเภทสินทรัพย์และอุตสาหกรรมต่างๆ ตั้งแต่สินค้าโภคภัณฑ์และตราสารทุนแบบดั้งเดิมไปจนถึงพื้นที่เฉพาะทาง เช่น สกุลเงินดิจิทัล ความเก่งกาจนี้รองรับรสนิยมและวัตถุประสงค์ที่แตกต่างกันของนักลงทุนประเภทต่างๆ

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ใช้ Bitcoin (ETFs) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขวางและหลากหลาย มุ่งเน้นที่การเสนอโอกาสการลงทุนโดยมีศูนย์กลางอยู่ที่สกุลเงินดิจิทัลที่รู้จักกันอย่างกว้างขวางในชื่อ Bitcoin

ก่อนเริ่มดำเนินการลงทุนใดๆ สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือการตรวจสอบและประเมินทางเลือกการลงทุนต่างๆ อย่างรอบคอบ เพื่อให้เข้าใจอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับข้อดีและข้อเสียของทางเลือกนั้นๆ

ETF คืออะไร?

ETFs (Exchange-Traded Funds) เป็นวิธีการที่เข้าถึงได้สำหรับแต่ละบุคคลในการมีส่วนร่วมในตราสารทางการเงินที่หลากหลายผ่านการลงทุนร่วมกันกับเพื่อนของพวกเขา ด้วยการรวมทรัพยากรเข้าด้วยกัน เราสามารถเปิดรับสินทรัพย์หลายรายการ เช่น ตราสารทุนหรือตราสารหนี้ได้พร้อมๆ กัน โดยขจัดความจำเป็นในการซื้อองค์ประกอบแต่ละส่วนของพอร์ตโฟลิโอที่มีความหลากหลาย

กองทุน ETFs มีข้อดีหลายประการที่ทำให้เป็นทางเลือกการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับบุคคลจำนวนมาก ข้อดีประการหนึ่งคือความสามารถในการนำเสนอการกระจายความเสี่ยง เนื่องจากช่วยให้นักลงทุนสามารถกระจายสินทรัพย์ของตนไปในหลายภาคส่วนและอุตสาหกรรม ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนแบบกระจุกตัว นอกจากนี้ ETF ยังซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ได้ในลักษณะเดียวกัน ทำให้ง่ายต่อการเข้าถึงและอำนวยความสะดวกในการซื้อและขายที่ยืดหยุ่นตลอดวันซื้อขาย สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับกองทุนรวมซึ่งโดยทั่วไปราคาจะถูกกำหนดเมื่อสิ้นสุดการซื้อขายแต่ละครั้ง ซึ่งจะจำกัดความถี่ในการทำธุรกรรม

Bitcoin ได้รับความสนใจอย่างมากในฐานะสกุลเงินดิจิทัลที่สร้างความสนใจอย่างมากในหมู่นักลงทุน การเปิดตัว Bitcoin spot ETFs เป็นวิธีการใหม่สำหรับบุคคลทั่วไปในการได้รับสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้โดยไม่ต้องต่อสู้กับความซับซ้อนที่เกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของโดยตรง กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเหล่านี้มอบความสะดวกสบายและการเข้าถึงการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในขณะที่ให้โอกาสในการมีส่วนร่วมในศักยภาพการเติบโตของ Bitcoin

ทำความเข้าใจ Bitcoin Spot ETF

Bitcoin spot ETF สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นเครื่องมือการลงทุนที่ออกแบบมาเพื่อจำลองประสิทธิภาพของ Bitcoin โดยถือหน่วยทางกายภาพของสกุลเงินดิจิทัล ตรงกันข้ามกับ ETF ที่อิงกับฟิวเจอร์สซึ่งอิงตามข้อตกลงในการส่งมอบหรือยอมรับการส่งมอบ Bitcoin ณ วันที่กำหนดในอนาคต ETF สปอตมีเป้าหมายที่จะเปิดเผยโดยตรงกับราคาตลาดปัจจุบันของ Bitcoin ผ่านการเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง โดยการอนุญาตให้นักลงทุนซื้อขายหุ้นของ ETF ในการแลกเปลี่ยน สิ่งนี้จะขจัดความจำเป็นสำหรับบุคคลที่จะได้รับและจัดเก็บ Bitcoin อย่างปลอดภัยในขณะที่ยังให้โอกาสพวกเขาในการได้รับประโยชน์จากความผันผวนของราคา

ในทางตรงกันข้าม การตรวจสอบด้านกฎระเบียบได้มุ่งไปที่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETFs) มากกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เนื่องจากลักษณะการสัมผัสกับสกุลเงินดิจิทัลในทันที

ข้อดีของ Bitcoin Spot ETF

ความน่าดึงดูดใจของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ใช้ Bitcoin (ETFs) เกิดจากความสามารถในการให้ประโยชน์แก่นักลงทุนรายย่อยและสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขานำเสนอเส้นทางที่เข้าถึงได้และมีกฎระเบียบสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการเข้าสู่ภาคสกุลเงินดิจิทัลโดยไม่ต้องต่อสู้กับความซับซ้อนของการแลกเปลี่ยน crypto ในการทำเช่นนั้น การพัฒนานี้ขยายฐานของผู้เข้าร่วมที่สามารถมีส่วนร่วมในการขยายขอบเขตของสกุลเงินดิจิทัล ทำให้สังคมส่วนต่าง ๆ กว้างขวางมากขึ้นเพื่อรับประโยชน์จากความก้าวหน้าที่คาดการณ์ไว้

นอกจากนี้ Bitcoin spot ETFs อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นวิธีการลงทุนที่ปลอดภัยและเป็นแบบแผนมากขึ้นสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เป็นสถาบัน หน่วยงานเหล่านี้โดยทั่วไปชอบตลาดที่มีการควบคุมและยานพาหนะที่จัดตั้งขึ้น ซึ่ง ETF ที่ได้รับอนุญาตจะเป็นตัวแทน การพัฒนาดังกล่าวสามารถอำนวยความสะดวกในการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากสถาบันในขอบเขตของสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งนำไปสู่อัตราการยอมรับที่เพิ่มขึ้นและเพิ่มความน่าเชื่อถือ

เครดิตรูปภาพ: fabrikasimf/Freepik

บริษัทชั้นนำได้ยื่นขอ ETF แบบสปอต VanEck หนึ่งในผู้สมัคร Bitcoin ETF รายแรกๆ ได้ยื่นขอ ETF ในปี 2020 แต่ถูกปฏิเสธ อย่างไรก็ตาม VanEck ได้สมัครอีกครั้งในวันที่ 22 มิถุนายน 2023 เพื่อเปิดตัว VanEck Bitcoin Trust บนการแลกเปลี่ยน Cboe BZX Ark Invest, WisdomTree และ Valkyrie Investments เป็นผู้สมัครรายอื่นที่กำลังรอการอนุมัติ BlackRock ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกก็ยังยื่น ใบสมัครต่อ SEC ในเดือนมิถุนายน 2023 และรอผล

แม้ว่าจะมีศักยภาพสำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) เพื่อทำหน้าที่เป็นความเชื่อมโยงระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น สกุลเงินดิจิทัล สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาท่าทีที่ระมัดระวังของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกา ความกังวลของสำนักงาน ก.ล.ต. เกี่ยวกับประเด็นต่างๆ เช่น การจัดการตลาด เรื่องการดูแล ความไม่บรรลุนิติภาวะของตลาด ข้อบกพร่องด้านกฎระเบียบ และการกำหนดราคา แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนในภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงไปนี้

เหตุใด ก.ล.ต. จึงไม่อนุมัติ Bitcoin Spot ETF

แม้จะมีข้อได้เปรียบที่เห็นได้ชัด แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าความไม่เต็มใจของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ที่จะลงโทษกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่อิงกับ Bitcoin (ETFs) นั้นเกิดจากความเข้าใจที่ถูกต้องตามกฎหมายซึ่งสมควรได้รับการไตร่ตรองอย่างรอบคอบ

ศักยภาพในการควบคุมตลาดได้รับการระบุว่าเป็นข้อกังวลเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับแนวโน้มที่จะเกิดความผันผวนและความไวต่อกลวิธีบิดเบือน ความเข้าใจนี้ในส่วนของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่บุคคลหรือนิติบุคคลบางรายจะได้รับข้อได้เปรียบที่ไม่เป็นธรรมผ่านการใช้กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบน Bitcoin (ETF) ซึ่งอาจส่งผลให้ในที่สุด เป็นอันตรายต่อนักลงทุนที่ไม่สงสัยในรูปแบบของสภาวะตลาดที่ผิดเพี้ยนและการสูญเสียทางการเงินที่สำคัญ

การรับรองความปลอดภัยและความสมบูรณ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นข้อกังวลที่สำคัญเมื่อพูดถึงการถือครอง Bitcoin ภายในกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการโจรกรรมหรือการเข้าถึงโดยไม่ได้รับอนุญาต จะต้องนำมาตรการการดูแลและการรักษาความปลอดภัยที่เข้มงวดมาใช้ จำเป็นอย่างยิ่งที่มาตรการเหล่านี้จะต้องเป็นไปตามข้อกำหนดที่เข้มงวดที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เพื่อให้แน่ใจว่าจะคุ้มครองผลประโยชน์ของผู้ลงทุน

สถานะปัจจุบันของการพัฒนาภายในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งมีลักษณะที่เป็นธรรมชาติและความก้าวหน้าที่ไม่หยุดนิ่ง อาจกระตุ้นให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ใช้ความระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการคุ้มครองผู้ลงทุน ด้วยเหตุนี้ จึงเป็นไปได้ว่า ก.ล.ต. อาจเลือกที่จะเลื่อนการดำเนินการด้านกฎระเบียบใดๆ ออกไปจนกว่าจะถึงเวลาที่ตลาดมีความมั่นคงและเติบโตเต็มที่

การขาดการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับผู้ที่กำลังพิจารณาลงทุนในโดเมนนี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มีหน้าที่คุ้มครองสวัสดิภาพของผู้ลงทุนและรักษาส่วนของตลาด ซึ่งจะกลายเป็นเรื่องท้าทายมากขึ้นเมื่อไม่มีกรอบกฎหมายที่สอดคล้องกันในการดำเนินการ

หน้าที่ที่สำคัญของ Exchange Traded Fund (ETF) คือการอำนวยความสะดวกในการค้นหาราคาโดยการตรวจสอบมูลค่าตลาดยุติธรรมของสินทรัพย์ งานนี้มีความท้าทายเป็นพิเศษเนื่องจากความทึบและความผันผวนโดยธรรมชาติของตลาด cryptocurrency เมื่อพยายามสร้างกลไกการกำหนดราคาที่เชื่อถือได้สำหรับ Bitcoin spot ETF

อย่างที่ทราบกันดีว่ามีเหตุผลที่น่าสนใจหลายอย่างที่กระตุ้นให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ใช้ความรอบคอบเมื่อพิจารณาการอนุญาตของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF)

การเก็งกำไรเกี่ยวกับแอปพลิเคชัน Bitcoin Spot ETF

เรื่องของ Bitcoin spot ETFs ได้พิสูจน์แล้วว่าซับซ้อนและท้าทายในการทำความเข้าใจเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังความลังเลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ในการอนุมัติการจัดตั้ง อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ ETF เหล่านี้ถูกมองว่าเป็นผู้อำนวยความสะดวกที่มีศักยภาพในการเชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับขอบเขตของสกุลเงินดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่ อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ยังคงไม่เด็ดขาดหรือเพิกเฉยเมื่อพิจารณาข้อเสนอสำหรับหน่วยงานดังกล่าว ในทางตรงกันข้าม สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin หลายสัญญาที่ดูแลโดย Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ได้รับอนุญาตแล้ว การทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงเหล่านี้จำเป็นต้องเกิดขึ้นภายในแพลตฟอร์มที่ได้รับการตรวจสอบโดยหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง

ชุมชน crypto ยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแอปพลิเคชันสปอต ETF ใน ข่าวประชาสัมพันธ์ Grayscale เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2023 หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมาย Craig Salm ยืนยันว่า:

เรามีความยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้สังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการส่งใบสมัคร Bitcoin exchange-traded fund (ETF) แนวโน้มนี้ไม่เพียงบ่งบอกถึงการพัฒนาที่ก้าวหน้าและการเติบโตของตลาดสปอต Bitcoin เท่านั้น แต่ยังเป็นการยืนยันความเชื่อมั่นที่มีมาอย่างยาวนานของเราว่านักลงทุนชาวอเมริกันควรได้รับโอกาสในการเข้าร่วมในตลาดสหรัฐผ่าน Bitcoin spot ETF

อย่างไรก็ตาม ความจริงก็คือผู้สมัครต้องเผชิญกับความล่าช้าจากหน่วยงานกำกับดูแล โดยมี Ark Invest เป็นเหยื่อรายล่าสุด ในที่นี้ การดำเนินการต่อต้านแอปพลิเคชัน ARK 21Shares Bitcoin ETF ตามรายงานของ Bloomberg เมื่อวันที่ 12 สิงหาคม 2023 (https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-11/sec-delays-making-a-การตัดสินใจบนหีบ-21shares-bitcoin-etf-filing#xj4y7vzkg) แม้จะล่าช้า แต่ Cathie Wood ซีอีโอของ Ark Investment เชื่อว่าการอนุมัติใบสมัครหลายรายการจะมาถึงในที่สุด ขณะที่ กำลังพูดสดทาง Bloomberg TV

ในแง่ของความคิดเห็นที่แตกต่างกัน ไม่ใช่เรื่องแปลกที่บุคคลจะมีความคาดหวังที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผลลัพธ์ในอนาคต ตัวอย่างเช่น ในระหว่างดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จอห์น รีด สตาร์กแสดงความกังขาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะได้รับการอนุมัติสำหรับการสมัครกองทุน ETF ที่รอดำเนินการ ในโพสต์ที่โพสต์บน X เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม 2023 เขาได้ให้ข้อโต้แย้งที่น่าสนใจหลายประการเพื่อสนับสนุนมุมมองนี้

เป็นไปได้ว่าบุคคลที่ส่งใบสมัครในช่วงไตรมาสที่สองและสามของปี 2023 อาจประสบกับระยะเวลาที่ยาวนานก่อนที่จะได้เห็นความคืบหน้าใดๆ ตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) หน่วยงานได้รับอำนาจในการขยายระยะเวลาการตรวจสอบคำขอกองทุน ETF สูงสุด 6 เดือนผ่านวิธีการต่างๆ เช่น การขอความคิดเห็นจากสาธารณะ หรือทำการประเมินเพิ่มเติม ช่วงเวลานี้เริ่มต้นจากการเผยแพร่ครั้งแรกของประกาศการสมัครใน Federal Register

ก.ล.ต. จะอนุมัติ Bitcoin Spot ETF เมื่อใด

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ทำหน้าที่สำคัญในการสร้างสมดุลระหว่างการส่งเสริมนวัตกรรมและการปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนในส่วนที่เกี่ยวกับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (ETFs) วิธีการทำงานร่วมกันเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบสำหรับเครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ โดยการกำหนดกรอบการทำงานที่ครอบคลุมซึ่งรองรับความต้องการของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่างๆ อาจได้รับข้อยุติที่น่าพอใจ อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ว่าเมื่อใดที่ ก.ล.ต. จะไฟเขียวข้อเสนอ Bitcoin ETF ยังคงไม่แน่นอน เป็นผลให้ทั้งมือใหม่และผู้มีประสบการณ์ในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลต้องใช้ความอดทนจนกว่าจะมีข้อมูลเพิ่มเติม