什麼是比特幣現貨 ETF，為什麼 SEC 不批准它們?
交易所交易基金 (ETF) 為經驗豐富的投資者和新手投資者提供了大量通過多元化擴大投資視野的機會。這些基金提供多種選擇，涵蓋各種資產類別和行業，從傳統商品和股票到數字貨幣等更專業的領域。這種多功能性迎合了不同類型投資者的不同品味和目標。
基於比特幣的交易所交易基金（ETF）是廣闊而多樣化的數字資產領域的一部分，專注於提供以廣泛認可的加密貨幣比特幣為中心的投資機會。
在開始任何投資努力之前，最重要的是仔細檢查和評估各種投資選擇，以便更深入地了解它們各自的優點和缺點。
什麼是ETF?
ETF（交易所交易基金）是個人通過與同行集體投資參與各種金融工具的一種便捷方式。通過集中資源，人們可以同時獲得多種資產（例如股票或債務證券）的投資，從而無需購買多元化投資組合的各個組成部分。
交易所交易基金 (ETF) 具有多種優勢，使其成為對許多個人有吸引力的投資選擇。它們的一個主要好處是提供多元化的能力，因為它們允許投資者將資產分散到多個部門和行業，從而減輕與集中投資相關的風險。此外，ETF 的交易與證券交易所中的個股類似，提供了便利性並促進了整個交易日靈活的買賣機會。這與共同基金形成鮮明對比，共同基金的價格通常在每個交易時段結束時確定，從而限制了交易頻率。
比特幣作為一種數字貨幣已經引起了投資者的廣泛關注。比特幣現貨 ETF 的推出為個人提供了一種新的方式來接觸這一新興資產類別，而無需解決直接所有權所涉及的複雜問題。這些交易所交易基金提供了在證券交易所進行交易的便利性和可及性，同時提供了參與比特幣增長潛力的機會。
了解比特幣現貨 ETF
比特幣現貨ETF可以理解為一種投資工具，旨在通過持有加密貨幣的實物單位來複製比特幣的表現。與基於期貨的 ETF（基於在未來指定日期交付或接受比特幣交付的協議）相比，現貨 ETF 旨在通過標的資產的所有權提供對比特幣當前市場價格的直接敞口。通過允許投資者在交易所交易 ETF 股票，個人無需實際獲取和安全存儲比特幣，同時仍為他們提供從價格波動中受益的機會。
相比之下，監管審查主要針對現貨比特幣交易所交易基金（ETF），而不是期貨合約，因為它們直接接觸加密貨幣。
比特幣現貨 ETF 的優點
基於比特幣的交易所交易基金（ETF）的吸引力源於它們能夠為散戶和機構投資者提供各種優勢。具體來說，它們為個人投資者提供了一條可訪問的監管途徑，可以進入數字貨幣領域，而無需應對加密貨幣交易所的複雜性。通過這樣做，這一發展擴大了能夠參與加密貨幣領域擴張的參與者基礎，使更廣泛的社會階層能夠從其預期的進步中受益。
此外，對於機構利益相關者來說，比特幣現貨 ETF 可能被證明是一種更安全、更傳統的投資方式。這些實體通常青睞受監管的市場和成熟的工具，而授權的 ETF 就代表著這些市場和工具。這種發展可以促進機構擴大數字資產領域的參與，從而提高采用率和可信度。
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領先公司已提交現貨ETF申請。 VanEck 是最早的比特幣 ETF 申請者之一，他於 2020 年申請了 ETF，但遭到拒絕。儘管如此，VanEck 於 2023 年 6 月 22 日重新申請，在 Cboe BZX 交易所推出 VanEck 比特幣信託。 Ark Invest、WisdomTree 和 Valkyrie Investments 是其他等待批准的申請人。就連全球最大的資產管理公司貝萊德(BlackRock) 也在2023 年6 月向SEC 提交了申請(https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1980994/000143774923017574/bit20230608_s1.htm) ，並等待結果。
儘管交易所交易基金（ETF）有潛力充當傳統金融與加密貨幣等數字資產之間的橋樑，但重要的是要考慮美國證券交易委員會（SEC）所採取的謹慎立場。美國證券交易委員會對市場操縱、託管事務、市場不成熟、監管缺陷和價格決定等問題的擔憂表明了他們在不斷變化的環境中保護投資者利益的承諾。
為什麼 SEC 不批准比特幣現貨 ETF?
儘管有明顯的優勢，但值得注意的是，美國證券交易委員會（SEC）不願批准基於比特幣的交易所交易基金（ETF）源於一些值得謹慎思考的合理擔憂。
市場操縱的可能性已被確定為圍繞加密貨幣的一個擔憂，特別是其波動性和對操縱策略的敏感性方面。美國證券交易委員會（SEC）的這種擔憂源於對某些個人或實體可能通過使用基於比特幣的交易所交易基金（ETF）獲得不公平優勢的擔憂，這最終可能導致以扭曲的市場狀況和重大財務損失的形式損害毫無戒心的投資者。
在交易所交易基金（ETF）中持有比特幣時，確保數字資產的安全性和完整性是一個重要問題。為了防止盜竊或未經授權的訪問風險，必須實施強有力的保管和安全措施。這些措施必須符合美國證券交易委員會（SEC）提出的嚴格要求，以確保保護投資者的利益。
數字資產市場目前的發展狀況，其特點是其剛剛起步和動態發展，可能會促使美國證券交易委員會（SEC）對與投資者保護相關的潛在風險保持謹慎。因此，可以想像，美國證券交易委員會可能會選擇推遲任何監管行動，直到市場表現出更大的穩定性和成熟度。
與數字資產相關的監管缺失給考慮投資該領域的個人帶來了重大障礙。確保保護投資者福利和維護市場公平的責任落在了美國證券交易委員會 (SEC) 的肩上，如果不存在連貫的法律框架來運作，這將變得更具挑戰性。
交易所交易基金 (ETF) 的一項基本功能是通過確定資產的公平市場價值來促進價格發現。當試圖為比特幣現貨 ETF 建立可靠的定價機制時，由於加密貨幣市場固有的不透明性和波動性，這項任務變得尤其具有挑戰性。
正如我們所見，有多種令人信服的理由促使美國證券交易委員會（SEC）在考慮批准基於比特幣的交易所交易基金（ETF）時保持謹慎。
圍繞比特幣現貨 ETF 應用的猜測
事實證明，比特幣現貨 ETF 的問題非常複雜，並且難以理解美國證券交易委員會 (SEC) 猶豫是否批准其設立的原因。儘管如此，這些 ETF 仍被視為彌合傳統金融與新興數字貨幣領域之間差距的潛在促進者。然而，美國證券交易委員會在審查此類實體的提案時仍然猶豫不決或不屑一顧。相比之下，一些受商品期貨交易委員會（CFTC）監管的比特幣期貨合約已獲得授權。涉及這些協議的交易必須在相關監管機構監控的平台內進行。
加密社區對現貨 ETF 的應用仍然持樂觀態度。在 2023 年 7 月 27 日的灰度新聞稿中，首席法律官 Craig Salm 斷言:
我們很高興地看到圍繞提交比特幣交易所交易基金（ETF）申請的活動步伐顯著增加。這一趨勢不僅標誌著比特幣現貨市場的逐步發展和壯大，也印證了我們長期以來的信念，即美國投資者應該有機會通過比特幣現貨ETF參與美國市場。
儘管如此，現實情況是，申請人面臨著監管機構的拖延，方舟投資公司是最新的受害者。在此，這些行動是針對ARK 21Shares 比特幣ETF 申請的[彭博社2023 年8 月12 日的報告](https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-11/sec-delays-making-a-關於 ark-21shares-bitcoin-etf-filing#xj4y7vzkg 的決策）。儘管出現了延遲，方舟投資首席執行官凱西·伍德(Cathie Wood) 相信，多項申請最終都會獲得批准，同時在彭博電視上現場講話 。
鑑於不同的意見，個人對未來結果持有不同的期望的情況並不少見。例如，在擔任美國證券交易委員會 (SEC) 主席期間，約翰·里德·斯塔克 (John Reed Stark) 對某些待決的交易所交易基金 (ETF) 申請獲得批准的可能性表示懷疑。在 2023 年 8 月 13 日在 X 上發表的一篇帖子中，他提供了幾個令人信服的論據來支持這一觀點。
那些在 2023 年第二和第三季度提交申請的個人可能會經歷相當長的一段時間才能看到任何進展。根據美國證券交易委員會（SEC）的規定，該機構已被授權通過徵求公眾反饋等多種方式，將交易所交易基金（ETF）申請的審核期延長最多六個月或進行額外的評估。該期限從聯邦公報首次發布申請通知起算。
美國證券交易委員會何時批准比特幣現貨 ETF?
證券交易委員會 (SEC) 在促進加密貨幣交易所交易基金 (ETF) 創新和保護投資者利益之間取得平衡方面發揮著重要作用。要獲得這些金融工具的監管批准，需要採取協作方式。通過建立一個能夠滿足不同利益相關者需求的綜合框架，可以達成有利的解決方案。然而，預測 SEC 何時批准擬議的比特幣現貨 ETF 仍不確定。因此，數字資產領域的新手和經驗豐富的參與者都必須保持耐心，直到獲得更多信息。